Continua il prolungato apprezzamento del rand
Il tasso di cambio rand/dollaro registra le modificazioni dell'appetito al rischio dei mercati finanziari
Pubblicato da Luigi Bidoia. 23 Aprile 2021.
Cambio Incertezza Dollaro Tassi di cambioTra le economie emergenti, il Sud Africa si è caratterizzato nell'ultimo biennio per tassi di interesse a 10 anni, sia nominali che reali, particolarmente elevati.
Nel punto di massima emergenza sanitaria nel corso della scorsa primavera, i tassi del Sudafrica hanno per alcuni giorni superato il 12%, a fronte di tassi brasiliani che sono rimasti sotto la soglia delle due cifre e tassi russi non superiori all'8%. Nei mesi successivi, man mano che i mercati finanziari
hanno assorbito lo shock dovuto alla prima ondata di contagi, i tassi di interesse sui titoli sudafricani sono scesi sotto il 10%, stabilizzandosi intorno al 9%, mantenendo però un differenziale rispetto ai tassi brasiliani e russi mediamente superiori ai 200 punti base.

Poichè l'inflazione di questi tre paesi è molto simile, con tassi di poco superiori al 3% nel 2020 e previsioni di poco superiore al 4% per il 2021, il differenziale dei tassi nominali si riflette in un simile differenziale dei tassi reali. Con queste prospettive di inflazione, i tassi di interesse reali del Sud Africa superano abbondantemente il 5%.
Sei interessato a ricevere una selezione delle più rilevanti news della settimana sul commercio estero? Iscriviti gratis a World Business Newsletter!
In questa situazione, il rand sudafricano è stata la valuta su cui, nell'ultimo anno, si sono orientati i mercati finanziari in tutte le occasioni in cui, schiarite dal lato della pandemia o segnali di recupero dell'economia mondiale hanno portato ad un aumento dell'appetito per il rischio.
L'effetto è stato quello di un progressivo rafforzamento del rand.
Nel grafico che segue sono confrontati i tassi di cambio verso il dollaro di Rand, Rublo e Real, riportati ad indice 2020=100, per poter visualizzare meglio le loro dinamiche relative.

E' evidente la diversa dinamica del Rand e il suo netto apprezzamento, soprattutto:
- nei mesi finali dello scorso anno, quando l'annuncio dei vaccini da un lato e degli interventi di politica economica a sostegno dell'economia avevano iniziato a far intravedere la possibilità di un 2021 in forte sviluppo;
- nell'ultimo mese, quando si sono consolidate le attese di una forte crescita dell'economia americana (tra aprile 2021 e ottobre 2020, il Fondo Monetario Internazionale ha rivisto al rialzo le previsioni del PIL degli Stati Uniti per il 2021 dal 3.1% al 6.4%) e si sono ridimensionati i timori di aumento a breve dei tassi di interesse. Più volte il governatore della FED, Jerome Powell, ha sostenuto che i tassi non saranno aumentati fino a che "the labor market recovery is essentially complete, and we’re back to maximum employment and inflation is back to our 2% goal and is on track to move above 2% for some time."
Come mette in evidenza questo ultimo grafico, questa lunga fase di apprezzamento ha portato il Rand a mantenersi questa settimana sempre sotto la soglia di 14.5 rand per un dollaro.

In questo contesto, il cambio del rand verso il dollaro è diventato un indicatore indiretto, sufficientemente accurato, dell'appetito/avversione al rischio dei mercati finanziari: quando si apprezza (e si riducono i rand necessari per acquistare un dollaro) è un segnale che gli operatori finanziari mondiali stano diventando meno avversi al rischio. Viceversa quando si deprezza.
Potrebbero interessarti anche:

I dazi di Trump su acciaio e alluminio: un quadro aggiornato
Pubblicato da Simone Zambelli. 30 Giugno 2025.

Macchine utensili per metalli: segmenti a più alto potenziale per l'export
In numerosi segmenti del settore si registra una quota non piccola di mercati in fase di strutturale Crescita
Pubblicato da Marcello Antonioni. 30 Giugno 2025.

Il nuovo indicatore congiunturale del commercio mondiale ExportPlanning
Pubblicato da Simone Zambelli. 18 Giugno 2025.