Il ciclo negativo degli investimenti a livello internazionale

Caduta delle esportazioni mondiali da 4-5 trimestri consecutivi per elettrotecnica, macchinari, strumenti e attrezzature, impiantistica industriale

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La fase negativa del ciclo degli investimenti si è intensificata ad inizio 2020, ma era già in atto nel 2019

L'analisi del commercio mondiale, aggiornata al primo trimestre 2020 (si veda il Datamart Congiuntura Mondiale di ExportPlanning), segnala negli ultimi 4-5 trimestri un calo generalizzato delle esportazioni mondiali per elettrotecnica, macchine e impianti industriali, strumenti e attrezzature per l'industria, strumenti e attrezzature per ICT e servizi, impiantistica industriale.

L'intensità della contrazione risulta particolarmente rilevante per il comparto macchinari, relativamente meno pronunciata per impiantistica industriale.

In particolare, la fase negativa del ciclo degli investimenti (misurata in termini di distanza tra il punto di massimo e il punto di minimo delle esportazioni mondiali a prezzi costanti) risulta la seguente a livello di industry:

  1. Macchine e impianti industriali1:
    • oltre -16 punti percentuali;
    • 5 degli ultimi 6 trimestri in calo tendenziale.
    In particolare, l'ultimo trimestre considerato (gennaio-marzo 2020) ha segnato un calo del 5.1%; si segnala come ad inizio anni Dieci la riduzione delle esportazioni mondiali di questa industry era stata anche più prolungata (7 trimestri consecutivi), ma con una perdita più contenuta (circa 12 punti percentuali);
  2. Elettrotecnica2:
    • oltre -13 punti percentuali, con gli ultimi 5 trimestri in flessione tendenziale;
    • l'ultimo trimestre è risultato il peggiore, con un calo di oltre 5 punti percentuali.
    L'attuale ciclo negativo ha già eguagliato quello precedente di questa industry (risalente al periodo 2015): anche in quel caso le esportazioni mondiali si erano ridotte per 5 trimestri consecutivi, ma con una flessione complessiva relativamente meno pronunciata (inferiore agli 11 punti percentuali);
  3. Strumenti e attrezzature per ICT e servizi3:
    • calo superiore agli 11 punti percentuali, con gli ultimi 5 trimestri in calo;
    • il primo trimestre del 2020 ha segnato, in particolare, una flessione tendenziale del 7.3%.
    L'attuale ciclo negativo di questa industry risulta, tuttavia, ancora meno intenso rispetto a quello precedente (2014-2016), nel quale le esportazioni mondiali si erano ridotte per 8 trimestri consecutivi, con una riduzione complessiva prossima ai 13 punti percentuali;
  4. Strumenti e attrezzature per l'industria4:
    • prossima ai -11 punti percentuali, con gli ultimi 5 trimestri in flessione;
    • particolarmente rilevante è la riduzione del trimestre più recente (gennaio-marzo 2020), pari a 5 punti percentuali.
  5. Impiantistica industriale5:
    • -6.8 punti percentuali, ma con gli ultimi 4 trimestri in calo tendenziale.
    In particolare, gli ultimi tre mesi hanno segnato una flessione del 4.4%. Va peraltro evidenziato che, in corrispondenza della crisi precedente (periodo 2015-2016) le esportazioni mondiali di questa industry si contrassero per 7 trimestri consecutivi, con una riduzione cumulata prossima ai 10 punti percentuali.
Dinamica trimestrale delle esportazioni mondiali: variazioni % tendenziali a prezzi costanti
Export Mondiale Macchinari: var. % tendenziali a prezzi costanti Export Mondiale Elettrotecnica: var. % tendenziali a prezzi costanti
Export Mondiale Strumenti e Attrezzature per ICT e servizi: var. % tendenziali a prezzi costanti Export Mondiale Strumenti e Attrezzature per industria: var. % tendenziali a prezzi costanti
Export Mondiale Impiantistica industriale: var. % tendenziali a prezzi costanti Export Mondiale Mezzi di trasporto e per l'agricoltura: var. % tendenziali a prezzi costanti
Fonte: ExportPlanning - Analisi Mercato - Analytics, Datamart Congiuntura Mondiale

Da segnalare, infine, il caso dell'industria dei Mezzi di trasporto e per l'agricoltura6, con una dinamica di prolungata debolezza delle esportazioni mondiali. In questo caso, ad elementi congiunturali si sommano gli effetti di incertezza legati alle trasformazioni tecnologiche in atto nella filiera automotive. In termini complessivi, l'intensità della riduzione è comunque assimilabile alle altre industry sopra considerate, pari a circa 12 punti percentuali, ma con un andamento più "strisciante" e una caduta meno netta: l'ultimo trimestre considerato (gennaio-marzo 2020) segna, peraltro, un calo tendenziale di quasi l'8%.

Inevitabile una nuova caduta in Q2-2020;
quali prospettive per la seconda parte dell'anno?

Il secondo trimestre del 2020 evidenzierà con tutta probabilità un ulteriore forte calo delle esportazioni mondiali di beni di investimento, in corrispondenza della fase di lockdown delle principali economie occidentali.
L'andamento della seconda parte dell'anno e, più in generale, le modalità di inversione del ciclo dei beni di investimento dipenderanno crucialmente dalla forma della crisi della domanda mondiale: auspicabilmente a "V", grazie alla possibilità di un effetto "rimbalzo" sulla domanda mondiale dalla normalizzazione dell'emergenza sanitaria, oppure a "U" o, nel peggiore degli scenari (come avvenne nella Grande Recessione iniziata nel 2008), a "L": si veda in merito l'articolo "La forma della crisi della domanda mondiale sarà a V, U oppure L ?".

1) Raggruppa le merceologie riportate nella seguente scheda descrittiva.
2) Raggruppa le merceologie riportate nella seguente scheda descrittiva.
3) Raggruppa le merceologie riportate nella seguente scheda descrittiva.
4) Raggruppa le merceologie riportate nella seguente scheda descrittiva.
5) Raggruppa le merceologie riportate nella seguente scheda descrittiva.
6) Raggruppa le merceologie riportate nella seguente scheda descrittiva.